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【行业深度】电子傅楚雄5G将引领产业进一步升级寻找中国电子信息

2019-02-03 12:19

  科技创新浪潮推动电子行业增长▲=▽▷●,催生行业巨头▲▲◆▷•。当前电子行业即将进入新一轮创新周期▪◇,科技巨头正在5G=▼、物联网和AI等技术方向加大布局▪…□,引领技术潮流●▽。新的巨头顺势而上超越前代龙头的核心在于=▲:一▽-▼■▼★、自研加收购获得技术★▽◇,构筑行业尖端技术壁垒◆■…;二…●■▼…■、自建和收购高端产能△□▽••,利用技术和产能优势抢占市场份额=▪-…;三■★•▲=、充分利用管理层卓越的战略眼光▼•,引领行业风潮■△▪■。我们沿着5G带来的新一轮科技创新周期▪◆,参考龙头崛起经验-•○▽□▪,并购产业的局限往往成双边谈判的论。寻找中国电子信息产业龙头△□◁○▲○。

  5G即将来临•▽▲◆●,驱动电子信息行业全方位升级◇…★=。预计5G基础设施建设期总投资约为1…◁.2-1○◇▲▪◆.5万亿元▽☆○,预计联网设备等5G生态投资额万亿级别…□■◇▽。从5G影响的时间节点上看◆○,基站建设先行-●…▼,入境泰国的外国游客共有3810多万,PCB行业首先受益▪△。5G基站建设将为高频▲■□◇•△、高速○●▽★…、多层板提供新的成长动力□◁○▷,预计2019年通讯用PCB板块营收将实现20%左右增长-△…■。

  基站建设逐步完成之后=•,5G将推动联网设备迭代◇☆,为智能手机行业带来换机潮◇••;5G时代•▷=◆▷,万物互联有望成为现实■▼●,联网终端数量有望大幅提升▷▽●。5G手机预计2019年出现★○=,并有望在2020-2021年迅速普及□◁▷▲,带来换机潮=…■○●▽,但短期影响有限☆▲,预计2019年智能手机出货量仍将小幅下滑=-★;国内消费电子板块受益于行业集中度提升仍能实现增长=▪▪,但增速或有所放缓☆●•□;预计消费电子有望最快2019年下半年起逐步复苏◇…■,平淡期建议关注聚焦优质赛道▼■▼□▽、具备创新能力的优质公司▼◇▼▪□。

  长期看5G将带来电子生态系统的变化…=,为半导体行业提供成长动力▽◁•=★。5G将给半导体行业相关领域芯片带来新增成长○▼◁=-,但尚不足以平滑2018年下半年存储器回调影响▼☆★…☆•,考虑我国半导体产业处于逆周期发展阶段=□▲-□,预计2019年板块营收仍将保持20%左右快速增长◁●=。从长期看●△=,5G将为半导体行业提供新的成长动力▲•■□…。

  投资建议○•△•◆: 2019年电子行业出现爆款终端产品的可能性较小▲△■▲,预计电子行业整体表现可能为先抑后扬▷▷◇▲•◁,全年保持稳定□▼△…■。建议围绕5G寻找投资亮点和关注细分领域的局部亮点▽▼□●▲★,建议关注布局5G并持续高研发投入◁▽◇▪□,具备龙头基因的公司◇○•,考虑技术创新潜力○☆•、成长空间▽■•▷▽、估值情况和流动性风险▷▲,重点推荐海康威视(002415☆▼.SZ)…▲•、深南电路(002916▲▷◁◁.SZ)▲□、锐科激光(300747◆○○○◆▼.SZ) …•◆、信维通信(300136□◇.SZ)◁▲○△。

  重点公司盈利预测与估值水平情况(股价为2019年1月25日)

  当前电子行业即将进入新一轮创新周期▷▲▷,科技巨头正在5G△◇、物联网和AI等技术创新方向加大布局-▽○。通过我们对巨头崛起经验的梳理△▼☆,新的巨头可以顺着科技浪潮布局新兴产业■◆☆▷•,顺势而上超越前代龙头的核心在于●◇▽■••:一■□•■、自研加收购获得技术▽▽☆□,构筑行业尖端技术壁垒◇■△;二▪▼•◇▼…、自建和收购高端产能◆=-◆☆,技术和产能优势抢占市场份额■★■★☆◁;三=◁◆▪★、充分利用管理层卓越的战略眼光★▪☆▪•△,引领行业风潮-=…◇◆…。我们沿着5G带来的新一轮科技创新周期◁□,参考诸多龙头的崛起经验△•▪,寻找中国电子信息产业龙头◇=◆。

  5G即将来临-•,对电子信息行业的影响将从基站建设拓展到联网设备更迭▲-,再到5G生态变化▲-▼○○◁,驱动电子信息行业全方位升级●■▽。中国在5G标准制定中有了更强的线G研发上具有技术优势▽●•▷▽●,中国有望在5G时代实现引领◁…。国内电子企业有望乘5G东风而起▽◁•◁◁,充分享受5G带来的发展机会●▲◁△☆。

  5G基站建设将为高频▽◆、高速△▽-◁…●、多层板提供新的成长动力□▷■◆•,预计2019年通讯用PCB板块营收将实现20%左右增长◇▽▼;5G将给半导体相关领域芯片带来新增成长-■▲◇■,但尚不足以平滑存储器回调影响■▪★,考虑我国半导体产业处于逆周期发展阶段=▪▽◇,预计2019年板块营收仍将保持20%以上快速增长■▼•。

  5G终端预计2019年出现□□•,并有望在2020-2021年迅速普及▲•▽=,带来换机潮●▽•▪•○,但短期影响有限☆■☆☆△,预计2019年智能手机出货量仍将小幅下滑▽○;国内消费电子板块受益于行业集中度提升仍能实现增长▷△,但增速有所放缓•▷☆★。平安城市■•▼★▷▷、雪亮工程推动建设◆○-…◇▼,AI促进升级△◁,安防电子龙头成长空间随智能化打开▲◁-▼;小间距LED显示依然是LED行业增长发动机■-◆◇==,或是中下游投资亮点□•;面板和被动元器件行业建议关注国产化的渗透趋势◁▲-■●。

  我们梳理了历次科技创新浪潮及催生的巨头•▼▷,总结归纳了科技巨头的成功经验▼■=◇★,并用来筛选在5G科技浪潮推动下▽▽•▪☆,国内未来有望成为电子行业科技巨头的标的☆○。我们认为5G是划时代的通信技术○△○◁◁-,将对产业和生活带来的影响巨大▽=•□▷。我们根据5G对电子行业影响的时间先后顺序☆◇◆,从5G带来的基站建设需求◁=…▷◇、联网设备终端需求•●、电子生态系统升级需求等方面分别进行梳理分析=◆■,充分提示各领域的投资机会…-○○□▷。

  中美贸易争端并非孤立事件◇-◆■,但外部信息对行业的扰动边际效应将减弱=★,中国科技及中国制造必须更强◇☆○▽▼;5G将给中国电子信息行业带来新一轮创新周期和新的成长动力☆★▪,促进产业进一步升级◇★●■△。电子行业估值显著低于十年平均水平◁-•,修复反弹概率较高△◆▼▷•;估值处于历史极低水平▷☆●,再度大幅调整概率较低★•。

  预计2019年电子行业出现爆款终端产品的可能性较小◆…•▲☆,电子行业整体表现可能为先抑后扬○=,全年保持稳定…-。建议围绕5G寻找投资亮点和关注细分领域的局部亮点▼★-☆□。全年建议关注布局5G并持续高研发投入…=▼◆★◇,具备龙头基因的公司☆◇◁…•▼,结合技术创新潜力▷▷-▲•、成长空间和估值情况=◁▲▼▪,重点推荐海康威视(002415•▪.SZ)•▷…○▲▪、深南电路(002916☆=△□△.SZ)•=、锐科激光(300747○•◆.SZ)●★★•••、信维通信(300136◁★◆▪▲.SZ)=▼。

  5G进展加快▷◁●、中美贸易战缓和☆■、国家政策层面利好○•▽-□。

  宏观经济下行●…▷••▪、中美贸易战加剧◆▷■、手机出货量不达预期◇△、政策落地不达预期○•○▪。

  本报告摘自○●:2019年1月28日发布的年度策略报告

  银河证券行业评级体系□■•:推荐◁•▼=…●、谨慎推荐▽△△▼△•、中性☆…、回避▷•◆△。

  推荐◁▲:是指未来6-12个月◁▷▷◆◁◆,行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报20%及以上•■。该评级由分析师给出▲▲◁◆•。

  谨慎推荐=□★-:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报◁=○◆。该评级由分析师给出▪▼。

  中性=☆▷:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)与交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报相当▲▲=○。该评级由分析师给出▪★…▽□○。

  回避-◁:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)低于交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报10%及以上△★▽。该评级由分析师给出▲■■-□。

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